恒大39亿资本如何贷款2万亿？揭秘其惊天运作手段

2021年，陷入流动性危机且债务缠身的中国房地产巨头恒大集团成为全球关注的焦点。这家公司仅靠39亿人民币的注册资本，却背负着高达2万亿元人民币的巨额债务，不禁令人疑惑它的惊天运作手段。

高杠杆运作

恒大的财务模式的核心在于高杠杆运作。公司通过大量借贷来扩大规模，但其资产负债率也随之飙升。恒大将募集到的资金用于购买土地、开发房产以及其他投资，并以此作为抵押品再次借贷，形成债务雪球。这种高杠杆运作模式使得恒大能够迅速扩张，但在市场下行时，公司也会面临极高的财务风险。

三道红线政策

2020年，中国监管部门出台了“三道红线”政策，严格限制房地产企业的负债率。恒大当时已触及三道红线，被迫采取措施降低杠杆率。然而，公司并没有彻底改变其高杠杆运作模式，而是通过各种手段规避监管，继续借贷融资。

股权质押

恒大利用其拥有的上市公司股份进行大规模质押融资。公司将这些股份质押给银行和其他金融机构，以获得贷款资金。质押融资的风险在于，如果股价下跌，恒大会面临爆仓风险，导致巨额损失。

表外融资

恒大还通过表外融资的方式规避监管。公司与第三方合作，成立各种合资企业或项目公司，然后通过这些平台进行借贷。表外融资不受“三道红线”政策的限制，但其风险同样很大，因为恒大需要对这些债务提供担保或回购承诺。

恒大39亿资本贷款2万亿的惊天运作手段归结于高杠杆运作、规避监管以及表外融资。这些手段虽然帮助恒大实现了快速扩张，但最终也导致了公司的流动性危机和债务危机。恒大的案例表明，高杠杆运作和金融创新固然可以带来短期收益，但如果缺乏审慎经营和风险管理，最终必将付出沉重代价。

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