远期利率协议（FRA）定价
定义
远期利率协议（FRA）是一种场外衍生品合约，它规定了在未来特定日期以特定利率借入或贷出特定本金的条款。
定价原理
FRA的定价基于无套利定价原理。根据该原理，FRA的价格应为使投资组合无风险收益率为零的价格。无风险收益率通常使用无风险利率，例如美国国债收益率。
计算公式
FRA的价格（P）采用以下公式计算：
P = (F - R) N D
F：FRA的远期利率
R：当前的无风险利率
N：FRA的期限
D：FRA的计息天数
FRA解析
影响因素
FRA的价格受到以下因素影响：
远期利率和现行利率之间的利差
FRA的期限
市场对未来利率走势的预期
用途
FRA主要用于对冲利率风险，例如：
企业对未来借款成本进行套期保值
投资组合经理管理利率风险
FRA计算示例
假设市场上一年期的FRA远期利率为3.6%，而当前的一年期无风险利率为3.0%。那么，FRA的价格计算如下：
P = (0.036 - 0.03) 1 365
= 0.006 365
= 2.19%
这意味着，投资者购买FRA将支付2.19%的价格，以锁定未来一年借入或贷出资金的3.6%利率。
远期利率协议（FRA）是用于管理利率风险的重要金融工具。其定价基于无套利定价原理，受远期利率、现行利率、期限和市场预期等因素影响。FRA的计算依赖于特定的公式，并常用于对冲未来利率变动的风险。
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