住房抵押贷款证券化:揭开运作流程的神秘面纱
住房抵押贷款证券化是一种复杂的金融工程,将一群抵押贷款合并成一个证券集合,出售给投资者。这篇文章将深入解析住房抵押贷款证券化的运作流程,揭开其幕后的奥秘。
贷款打包
证券化过程的第一步是将一组抵押贷款打包在一起。这些贷款通常具有相似的特征,如贷款金额、利率和贷款期限。打包过程由称之为原始贷款人的机构执行,例如银行或抵押贷款公司。
发行抵押贷款支持证券(MBS)
一旦贷款打包完成,原始贷款人就会将它们出售给一个称为特殊目的实体(SPE)的信托。SPE随后发行抵押贷款支持证券(MBS),将其出售给投资者。MBS代表了打包贷款的集合,每种MBS都代表贷款集合中特定部分的所有权。
信用增强
为了提高MBS的信用评级,原始贷款人通常会提供信用增强。信用增强是一种额外的保障,以防止投资者在贷款违约时蒙受损失。常见的信用增强类型包括超额担保、信贷违约掉期和抵押贷款保险。
评级和出售
MBS发行后,信用评级机构将根据贷款质量、信用增强和MBS结构对MBS进行评级。评级有助于投资者评估MBS的风险和收益。评级完成后,MBS可以通过经纪商或交易平台出售给机构投资者,例如养老基金、保险公司和共同基金。
收益分配
MBS的持有者每月收到来自贷款人的利息和本金还款。这些收益按规则分配给不同类别的投资者,例如高级投资者和次级投资者。高级投资者享有优先获得收益的权利,而次级投资者承担当更多的风险,但也有机会获得更高的收益。
风险管理
住房抵押贷款证券化的一个关键方面是风险管理。原始贷款人、SPE和服务机构必须监控MBS的绩效,并采取必要的措施来降低风险。这可能包括重组贷款、出售违约贷款或收取额外费用。
住房抵押贷款证券化是一种复杂而多方面的金融工具。通过了解贷款打包、MBS发行、信用增强、评级和出售、收益分配和风险管理等运作流程,投资者可以更好地评估和管理与MBS相关的风险和收益。
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