我们都知道资产配置的重要性，但也有不少客户跟小广提到，在实践中构建基金组合时，经常不知道该买什么、该买多少。

今天，小广就跟大家介绍一种资产配置中常用的“核心-卫星”策略，以及我们如何应用这一策略构建基金组合。

什么是“核心-卫星”策略？

“核心-卫星”策略诞生于90年代，目前是全球投资市场主流的资产配置策略之一。全球著名的资产管理机构如先锋、瑞银、巴克莱等都在应用这一策略。

通常来说，“核心-卫星”策略是将资产分为两个部分：较高比例的核心部分、较低比例的卫星部分。

核心部分的配置一般占整体资产70-80%的比重，目标是在风险可控的情况下，追求稳健的长期收益。核心资产原则上不会频繁变动，仅进行少许调整，是整个组合的“压舱石”。

卫星部分则一般占资产20-30%的比例，目的是为了提高整个资产组合的预期收益，可以投资于风险较高的品种，风格以进攻为主。卫星资产通常会根据市场判断，进行相对高频的轮动操作。

核心资产和卫星资产的比重可以根据投资的风险偏好调整。

风险承受能力一般并且希望获取稳健收益的投资者，核心资产的配置比例可以适当提高，例如构建一个“核心（80-90%）+卫星（10-20%）”的组合。

而对于风险承受能力比较高、希望获取更高收益的投资者，则可以适度提高卫星资产比例，例如“核心（60-70%）+卫星（30-40%）”。

“核心-卫星”策略的优势？

这一策略在基金投资中可以给我们带来什么帮助呢？

首先从风险控制的角度来说，核心+卫星的搭配使得不同类别资产之间具有较低的相关性，可以降低单一类别资产集中度过高的风险，在风险和收益之间构建一种平衡。

其次是易于管理，“核心-卫星”策略有利于我们解决基金长期投资和短期投资、低频交易和高频交易、稳健投资和超额收益之间的矛盾。

例如，小广经常见到投资者问“XX基金应该是长期持有还是见好就收”的问题，我们其实可以参考“核心-卫星”策略的逻辑，通过区分这只产品是属于核心仓位还是卫星仓位，确定好投资目标，再来判断是长期拿着，还是短期做个波段就卖掉。

如何实现“核心-卫星”的资产配置？

第一步

确定自己的投资目标和风险偏好，设定“核心-卫星”的配置比例范围

在进行投资之前，投资者应当先确定自己的投资目标，如预期收益是多少，为此能够承担的最大损失有多大，计划的投资期限有多长等等。

在确定了这些问题之后，我们就可以在股票、债券、大宗商品等资产类别中进行搭配，确定符合自己投资目标的配置比例。

第二步

进行“核心”和“卫星”的具体配置

对于核心仓位，由于该部分是作为组合“压舱石”的存在，在具体品种的选择上，需要更注重风险的控制。

例如，稳健型投资者可以考虑将债券基金、“固收+”基金等作为核心资产；进取型投资者则可以考虑宽基指数基金，或者适合中长期持有的、过往业绩比较稳定的主动管理型基金等等。

对于卫星仓位，定位则更加灵活，可以考虑将一些行业指数基金，或者行业主题的主动管理型基金等作为卫星资产，通过密切跟踪市场走势变化，捕捉投资热点，以求增强收益。

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