鹏华基本面投教系列｜哑铃策略备受关注，投资者该如何运用？

近年来，市场风格变幻莫测，而今年板块轮动显著加快，不少投资者既害怕上车后亏损又担心错过行情。在此背景下，具有攻守兼备特性的哑铃策略，逐渐受到越来越多投资者的关注。那么哑铃策略又是一种什么样的投资策略呢？

什么是哑铃策略？有何优势？

众所周知，哑铃两头重、中间轻，而哑铃策略双主线的配置，也正好印证了这一点。简单来说，哑铃策略就是将投资组合分为两部分：一部分是风险较低的防守型资产，另一部分是风险较高的高成长资产，而中间风险中等的资产则较少，通过相对保守和相对进攻资产的组合搭配来平衡风险和回报。

哑铃策略既能够通过低风险资产提供稳定性，也能够借助高成长资产去博取一定的收益，这种策略较好地平衡了风险和收益。同时哑铃策略也能够在不同的市场周期和经济环境下灵活应对，适应性较强，比如当市场调整时，低风险资产可降低投资组合的波动性，当市场上涨时，高成长资产可争取更高回报。

复盘历年的哑铃策略

从历史数据来看，2012年、2014年、2019年都是典型的哑铃策略时间段。2012年的哑铃策略主要聚焦于稳增长和创业板两端，2014年的哑铃策略一端是低估值修复，另一端是移动互联网相关板块，2019年哑铃策略的两端分别是白酒和5G、半导体板块。而2023年以来的哑铃策略一端是中特估、红利资产，另一端是TMT（AI），其中红利资产今年内的表现更是格外亮眼，相关主题基金业绩领先，成为多家机构配置建议的关键词。

通过复盘可见，历年哑铃策略两端的资产相关性均较低，能够有效地实现风险分散，同时捕捉一定的投资机会。

如何运用哑铃策略？

投资者可按照资产类别进行配置，如选择相对稳健的债基、货基作为防守型资产，另一端配置权益类产品以增厚收益。此外，投资者还可根据不同资产的风格类型进行搭配，比如大盘+中小盘、价值+成长的多元配置等，一定程度上也能实现攻守兼备。

总的来说，哑铃策略是一种能够较好平衡风险与收益的投资策略，投资者可按照资产类型或市场风格进行哑铃配置。

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