国家大基金三期推出以后，以半导体为代表的技成长板块持续反弹，走出独立行情，也带火了一个新兴概念——“科特估”。

什么是“科特估”？

“科特估”最早出自方正证券的研报——《科特估：新质生产力，突围》，定义是聚焦“新质生产力”转型升级，拓展为优势制造+中国自造+先进智造。

新能源车、通信为代表的优质制造：已经完全实现了自主可控，但普遍面临产能过剩的问题，需要出海来消化产能；

高端装备、新材料为代表的中国自造：属于潜在被欧美“卡脖子”的基础工业，存在现成的技术路径，亟需财政补贴实现硬科技自主可控；

AI、生物科技为代表的先进智造：没有现成的技术路径，需要改善营商环境，优化上市制度等，给企业更多试错机会。（注：上述资料均来自方正证券研报，《科特估：新质生产力，突围》，2024.3.10）

简单总结，相较于“中特估”这种资源、通信行业的“老干部”，“科特估”属于科技含量高、成长性强的“热血青年”，是新质生产力在资本市场的体现。

“科特估”上涨的逻辑是什么？

近期的“科特估”行情集中在半导体领域，相关主题指数不管是对比其他科创指数，还是大盘，均有更好的表现。

（数据来源：Wind，2024.5.15-2024.6.14）

背后原因主要有3点：

1

国家大基金三期落地，3440亿元的规模超过前两期之和，既实实在在利好半导体行业，也彰显了政策支持科技的决心，市场对即将召开的三中全会充满期待。

2

加拿大和欧洲央行已经开始降息，超预期的美国5月CPI也给美联储降息带来了转机，有望推动全球流动性逐步走向宽松，利好科技成长板块。

3

科技板块的估值整体处于相对低位，较高投资性价比带来的吸引力。

（数据来源：Wind，截至2024.6.14）

放到中长期维度下，“科特估”的趋势也比较明显，发展潜力巨大。

这是因为，科技是第一生产力，推动科技创新和产业升级是提高我国社会生产效率，突破西方科技封锁的关键。

未来，随着更有力的政策推动、市场流动性进一步改善，“科特估”相关领域的投资前景可期。

如何布局“科特估”？

“科特估”涵盖战略性新兴产业和未来产业，包含信息技术、高端装备、新材料等17个高新技术行业，在A股市场也已有对应的基金产品。

（资料来源：国家统计局，中国政府网，新华网，北京日报，新华社，海通证券研究所）

1. 科技宽基指数

如科创100指数，聚焦在医药生物、电子计算机和新能源板块，新质生产力含量高且行业分布较为均衡，有利于分散投资风险。

（数据来源：Wind，截至2024.6.14）

2. 科技行业主题指数

如新能源、新材料等行业相关的主题指数，更加突出重点，收益弹性和波动性都更会大一些。

但也要注意，科技的发展是一条螺旋上升的曲线，注定“科特估”拔估值的路不会平坦，相关产品的波动会比较大，除了保持耐心与信心，大家还可以采取“双特估”的策略，构建一个两端稳定的杠铃组合，平滑波动。

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