小编按：

周三三大指数开盘涨跌不一，开盘后大幅杀跌，沪指表现稍强。午后指数延续下行态势，沪指下挫至跌逾1%，创指跳水至跌逾4%。截至收盘，沪指跌1.07%，报3518.33点；深成指跌2.57%，报14295.93点；创指跌4.18%，报3125.70点。

市场终于在长达两周半的高位横盘之后走出一波调整，沪指跌破30日线，创业板的长阴线也一举击穿5日、10日、20日和30日均线。市场跌宕起伏，投资策略如何调整？狼帅陈浩的最新发文给大家带来最全的基金投资建议，抽丝剥茧，回溯展望，干货超强！

甜蜜点是高尔夫球的一个概念，球杆的杆头有个最佳击球点，从甜蜜点打出的球声音清脆，远而不偏，是球手美好的感受。事实上甜蜜点就是杆头的重心，其甜蜜的原理物理学可以解释。球友一般将其简称为甜点，意思相同。

公募基金的甜点也是波动散点图头部的重心位置，如图：

甜点基金稳赢指数！

所有的公募基金都在图上了，这是天狼50软件里的波动收益散点图，横轴代表风险，纵轴代表收益。图中左下方是货币基金和债券基金，右侧的一大团则是股票或偏股基金，两者之间是股债均衡型。下图标注了沪深300指数的位置，甜点妥妥地赢下了该指数！

公募基金是理财工具，基金持有人并不要求基金业绩逐年翻倍。持有一个基金组合，并获得甜点收益，那投资者将非常开心了。这个甜点，其实是基金经理的能力均值。单个基金经理不一定靠谱，但是基金业有20万亿的净值，几千位基金经理掌控好股票的选择权。基金投资优于随机选股。不仅是专业能力的体现，也是资金推动的福利。作为整体，基金业是躺赢的。

2018年之后，M2同比增长锁定在8%的权威值，且M2对标名义GDP。这意味着央行只给实体经济印钞票。GDP的学名叫工农业总产值，郭树清看得透，他说：“那些炒作外汇、黄金及其他商品期货的人很难有机会发家致富，正像押注房价永远不会下跌的人最终会付出沉重代价一样。” 那么，除了当上市公司的股东，基本上就没有较高回报的理财模式了。

很巧合，上市公司的净资产收益率的中位值约等于8%，对标了M2同比增长。基金重仓股一般是大于中位值的绩优股，这是甜蜜点收益超过沪深300的主要原因，基金业的平均收益是绩优上市公司的回报，不全是基金经理的水平能力。

基金赔钱原因在哪儿？

但现实中，从各种评论区里，看到的却是公众对基金投资不满的评论。无论近一年、近三年还是近五年，基金业的盈利均值都是正值，但怎么还有人赔钱了呢？有三种状况：

公众一般在牛市后期购买基金，其资产配置是个倒三角，高位的筹码多，低位的少。遇到指数横盘或回撤，输家便怨声载道。投资基金赚钱的其实更多，但是赢家怀念历史最高净值，心情同样不好。

基金总体是有好有坏的，但遗憾的是，总是那些对业绩不好基金的差评，大大超过了对好基金的好评。所谓好事不出门，坏事传千里，负面信息更容易引发媒体效应，貌似这也是没有办法的事。

公众一般追逐爆款和明星，但是爆款和明星诞生的时候，赛道估值已经高了，以至于参与者最好的结果是拿到末段，糟糕的情形则是不久后遭遇回撤，这种现象称之为牛蛙魔咒。

所谓牛蛙，是高风险高收益的基金群体，先看左图，是2020年6月的牛蛙们在波动散点图的位置， 一年后的今天，它们在右图。近一年，牛蛙完败！

基金投资的解决方案

知道了问题所在，解决方案就很简单了。

首先是基金投资不择时，我称之为散投。投资者可以每个星期买入一次基金，资金量大约是闲置资金的1/10。在时间轴上分散成本，总净值就不会有高位ALL IN的痛点。

第二是分散品种。分散多少只基金合适呢？我给出的最优解是50-60只。之所以要这样高的分散度，是确保未来12个月回归甜点。

第三，就是选择风险偏低、业绩中庸的基金买入。

上述三条，简单明了，但散户网友可能会不好理解，因为这三条大概颠覆了各位的常识。大家会这样质疑：你推荐的基金业绩平平，为啥要我们把银子放在那里？某平台上，基金的收益好得很，很吸引人呢。然而，散户们不知道，某平台上的“好”基金，有不少就是牛蛙。 看图，一年前的甜点基金，一年后就变成这个样子！

基金们在散点图上散开，这叫弥散现象，是市场的固有属性，类似于量子力学对核外电子云的描述。不能预测某个电子的位置，但其在原子核外的分布概率是可以计算的。对于上面右图，各基金的几何重心就在甜点附近。选择数十只甜点附近的基金拿上一年，就可以获得基金业的均值业绩。甜点的物理特性就是稳定，均值不飘移。这个策略，就叫甜点回归策略。

甜点回归策略

实际运行中的基金组合并不在甜点，而是甜点的左侧，即K50A组。 研究表明，A区的基金总体上向右弥散，其未来业绩均值接近但略低于甜点。付出一些业绩代价的好处是A组基金很难弥散到激进区，部分成员也可能跌落到沪深300基准线的下方，将被移除。

部分基金进入C区，构成拉动持仓业绩的主要贡献者，下图为K50C的分布。C区的基金继续持有，之后，一部分会成为牛蛙，我会将其移除，以避免牛蛙魔咒。B区在甜点右侧，但不过于激进，处在可以持有或者放弃的中间状态，不会成为推荐的对象。

这就是甜点回归策略：从甜蜜点左侧进入，期待一年的时间里持仓组合弥散到右上方，并随时清理乱跑的基金，很像边牧赶羊的场景。本质上这是一种量化策略，以我一个技术男的眼光看，这种投资模式应该是一件简单的事情。当然它的前提是遵循既定策略，不被繁杂的市场信息左右。

这需要定力。汝今能持否？能持，您就赢了。