华夏时报（www.chinatimes.net.cn） 耿倩 胡金华 上海报道

作为费率改革的创新尝试，浮动费率产品取得新进展。

12月5日，8只浮动费率产品在同一天宣布成立，其中有3只与业绩挂钩，5只与持有时间挂钩。值得注意的是，除了银华惠享三年定期开放混合和华安远见慧选混合发起式还未发布基金合同生效公告，自8月25日获批的20只浮动费率基金均已全部结束募集。

在业内人士看来，浮动费率基金是公募基金行业践行普惠金融的一次全新尝试。排排网财富管理合伙人项目负责人孙恩祥对《华夏时报》表示，浮动费率产品的产生侧面反映了基金产品应以为基民赚钱为本，无论是与业绩、规模还是持有期挂钩，费率设计始终秉持投资者利益第一的核心理念。

8只产品同日成立

首批8只浮动费率产品在同一天宣布成立。

12月5日，3只管理费率与业绩挂钩的新基发布基金合同生效公告。其中，兴证全球可持续投资三年定开混合、富国远见精选三年定期开放混合、招商远见回报3年定开混合募集期间净认购金额分别为3.65亿元、2.76亿元、2.29亿元，募集有效认购总户数分别为5836户、2899户、1484户。

“兴证全球可持续投资三年定开基金设有基础管理费和业绩报酬，最终费率取决于基金封闭期内净值增长及年化收益率情况，该模式减少了投资未盈利情形下的管理费，业绩报酬也对基金管理人提出了更高的要求。与投资者利益共担是该产品费率机制设计的初衷。”兴证全球基金经理何以广对《华夏时报》介绍。

同日，5只与持有时间挂钩的浮动费率基金也发布了基金合同生效公告。根据公告，易方达平衡视野混合、工银远见共赢混合、华夏瑞益混合、博时惠泽混合发起式、嘉实创新动力混合发起式募集期间净认购金额分别为3.89亿元、3.42亿元、3.07亿元、4759.06万元、2011.28万元，募集有效认购总户数分别为4816户、1184户、835户、346户、277户。

管理费率与持有时间挂钩的浮动费率基金，持有基金份额时间越长，管理费率越低。“这类产品拥有持有越久费率越低的机制，更大程度上鼓励了长期投资。”嘉实创新动力基金经理杨欢对《华夏时报》分析，该基金采用发起式基金模式，公司股东、高管或基金经理等作为基金发起人认购基金的金额不少于1000万元，跟持有人结成统一战线，利益共享、风险共担。

事实上，各大基金公司把浮动费率产品当作重要布局方向，纷纷派出公司知名基金经理管理产品。从基金经理名单上就可看出，首批发行的浮动费率基金的基金经理阵容可谓豪华，何以广负责管理兴证全球可持续投资三年定开混合、蒲世林管理富国远见精选三年定期开放混合、陆文凯担纲管理招商远见回报3年定开混合、鲍无可负责景顺长城价值发现混合、杨金金则管理了交银瑞元三年定开。

从目前已经发布成立公告的18只浮动费率基金募集情况来看，最早成立的两只是发行市场“黑马”，募集规模是首批20只产品中表现最好的。10月27日，交银瑞元三年定开发布基金合同生效公告，公告指出该基金发行规模达16.68亿元人民币，募集有效户数为27043户。这是第一只成立的将管理费率与业绩挂钩的浮动费率产品；10月31日，景顺长城价值发布基金合同生效公告，公告指出该基金首募规模为13.01亿元，有效认购户数为16127户。而这是首只公告成立的与持有时间挂钩的浮动费率基金。

费率改革成果落地

吸睛无数的浮动费率产品其实是费率改革背景下的创新尝试。

今年7月，监管表示将通过六大举措助力费率改革，其中包括：坚持以固定费率产品为主；推出更多浮动费率产品；降低主动权益类基金费率水平；降低公募基金证券交易佣金费率；规范公募基金销售环节收费；完善公募基金行业费率披露机制。

8月25日，20只浮动费率产品正式获批。首批创新产品共有三大类型，第一类是与规模挂钩的浮动费率产品，第二类是与业绩挂钩的浮动费率产品，第三类是与持有期挂钩的浮动费率产品。

按照费率设计思路来看，这三类产品各有特色。孙恩祥介绍，不同以往收取固定管理费，与规模挂钩的浮动费率产品按照基金实际管理规模情况，阶梯式收取管理费，规模越大阶梯收费越低，可以尽可能避免基金公司为多收管理费忽略策略容量，肆意扩增规模的情况。

而与业绩挂钩的浮动费率产品，是根据产品业绩表现阶梯式收取管理费。当产品业绩表现超过基准时，管理费向上浮动；低于基准时，管理费向下浮动。“公募基金公司仅能通过赚取认申购费和管理费盈利，如果产品根据业绩表现分档收取管理费，那么基金公司实际利益就会与产品的业绩表现更加相关，从而促使基金公司长期重视产品业绩。”孙恩祥称。

对于与持有期挂钩的浮动费率产品，这类产品根据持有期限阶梯式收取管理费，持有期越长，管理费费率越低。孙恩祥指出，“面对波动剧烈的权益市场，此举与基金定投相似，都是倡导投资者长期持有。从结果来看，长期持有获利概率较高。”

无论是与业绩、规模还是持有期挂钩，浮动费率产品都旨在从利益机制上将基金管理人与基金持有人绑定。“浮动费率基金实际上是把管理费与业绩、规模和投资者持有久期相挂钩，以鼓励基金管理人追求基金业绩的稳定性和可持续性，同时惩罚部分基金的投机和冲动行为，真正做到把基民的钱当做自己的钱来做投资，在控制风险的基础上实现合理回报，切实提高基民的持有体验。”博时基金基金经理陈伟对《华夏时报》分析。

在杨欢看来，当前时点投资更具性价比。他表示，A股经历了两三年调整，很多优质公司当前的估值水平都处于底部区域。“目前市场政策底已经清晰，从经济周期角度，及重点跟踪的企业所处的产业周期以及企业经营周期来看，都处于底部逐步向上走的阶段，以1-3年的时间维度，当下是非常好的布局阶段。”

展望未来，何以广认为中国资本市场上仍存在大量的增长机会，“中国的制造业门类齐全，很有竞争力，产业革命的趋势会带来丰富的投资机会，有待投资者去挖掘。”

在具体的投资机会上，相比趋势性、行业性的机会，何以广更加倾向于偏个股的行情，他比较关注的方向包括：一是科技行业，AI硬件端虽然近期出现回调，但是部分公司的业绩兑现情况良好。AI应用端如教育、音响等表现不是特别明朗，需要持续跟踪关注，未来可能存在一定的机会；二是制造业，他相对看好偏智能驾驶方面的机会，风电、光伏等板块在回调至较低位置时，对于一些有技术进步、基本面出现重大变化的公司可以适当增配；三是周期行业，他主要关注化工和有色板块，其中化工板块关注一些实现低成本扩张的大公司，有色板块关注类似铜、黄金等偏好全球定价的方向；四是消费行业，他比较关注医药板块中减肥药、肝药、血制品等出现大单品的公司。酒类行业由于基本面还存在压力，可以参与部分反弹的机会，但是配置难度相对较大。