自大基金三期成立以来，不少投资者朋友都在关注半导体主线，但是对于它的持续性心存疑惑。

半导体的弹性是极大的，在有利好加持的前提下，可以走出极大的反弹，但也会因为产业周期陷入调整。因此存在着高风险高收益的特征，有不少朋友将其称为“渣男”板块。

但不得不说，要想参与科技投资，半导体是非常重要的一个板块，基本上所有的科技产品要想落地，都要靠半导体制成的芯片驱动，因此，即便是在此前两年，行业处于供求不均的局面，市场对半导体的关注依然不减。

那么从长周期来看，半导体的后市机遇到底怎么样？

以半导体材料设备指数为例，会发现行业有明显的周期性。自指数基日（2018.12.28）以来，半导体材料设备指数先是由于大基金二期成立，而走出了非常强势的上涨，上涨幅度到331%，而后陷入震荡调整，在2021年因缺“芯”潮出现了急速反弹，而后由于行业库存高企，进入漫长的去库存周期，该时段指数下调51%，当前时点，大基金三期成立，半导体涨价潮全产业链扩散，根据历史经验，反弹可期。

数据来源：iFinD，数据区间：2018.12.28-2024.6.17

在实际操作中，我们会根据不同的行情，作出不同的决策，因此，在这里，我们也把指数的走势分为上涨、震荡、下跌三个阶段，看看在不同的阶段做怎样的投资决策更有利。

上涨市

• 时间区间：2018.12.28-2020.7.13
• 半导体材料设备指数涨跌幅：331.46%
• 上证指数：48.95%

在我们选取的这段上涨市区间里，上证指数涨近50%，大盘正在经历牛市。以半导体材料设备指数为定投标的，通过对比定投和一次性投资的收益率，我们可以发现不仅定投的累计收益率（+141.23%）比不上一次性投资（+331.46%），而且在上涨行情中，定投的收益率弹性也是低于一次性投资的。

数据来源：iFinD, 同花顺定投计算器，时间区间为2018.12.28-2020.7.13，定投指数为半导体材料设备指数，采用周定投方式，严格按照每周一定投，即从开始定投日起在每周固定的时间持续定投，非交易日顺延，单笔定投设定1000元。定投收益公式：R=【（1000/x1+1000/x2+……1000/xn）*Xt – b】/b =【（1000/x1+1000/x2+……1000/xn）*Xt】/b – 1；（R=累计收益率，x=买入价，n=定投次数，Xt=赎回日成交价，b=成本）｝。仅为依据特定模型数据回测，结果仅供参考。

原因也很容易理解，随着市场一路走高，定投采取的分批买入方式会导致买入的成本越来越高，而一次性投资的方式相当于是在市场还没有起来、处于低点的时候买入的，成本相对低，所以收益率就会更高。

如果我们非常幸运地在指数基日就开始定投，然后一路持有到7月的高点，那么已经积累了相当不错的成绩，我们这时候可以落袋为安，或者继续持有，但现实的市场环境中，此时对半导体的投资热情应该是相当高的，我们对市场的预判也有相对的滞后性，如果我们在这个时候依然选择继续买入，那需要变化投资策略吗？

震荡市

• 时间区间：2020.7.14-2021.7.15
• 半导体材料设备指数涨跌幅：7.94%
• 上证指数：3.52%

经历了一段时间的上涨后，指数开始震荡，可以发现上证指数此时的涨幅也并不明显，说明大盘也处于震荡市。在我们选取的这段震荡市区间里，通过对比定投和一次性投资的收益率，我们可以得到2个明显的发现：

1.从最终结果来看，通过定投的方式参与，最终得到的累计收益率（+31.21%）要好于一次性投资（+7.94%）。

2.从过程来看，定投的体验优于一次性投资，一次性投资获得正收益的时间晚于定投，并且有相当长的时间没有盈利，定投虽然中途也有亏损，但还是有盈利的时候的，并且坚持到最后，收益也比较明显。

数据来源：iFinD, 同花顺定投计算器，时间区间为2020.7.14-2021.7.15，定投指数为半导体材料设备指数，采用周定投方式，严格按照每周一定投，即从开始定投日起在每周固定的时间持续定投，非交易日顺延，单笔定投设定1000元。定投收益公式：R=【（1000/x1+1000/x2+……1000/xn）*Xt – b】/b =【（1000/x1+1000/x2+……1000/xn）*Xt】/b – 1；（R=累计收益率，x=买入价，n=定投次数，Xt=赎回日成交价，b=成本）｝。仅为依据特定模型数据回测，结果仅供参考。

从指数的走势上，我们可以发现，如果定投的时间再久两个礼拜，定投到2021.7.30，指数就会因为急速反弹达到的一个高点，那么结论有没有变化呢？

数据来源：iFinD, 同花顺定投计算器，时间区间为2020.7.14-2021.7.31，定投指数为半导体材料设备指数，采用周定投方式，严格按照每周一定投，即从开始定投日起在每周固定的时间持续定投，非交易日顺延，单笔定投设定1000元。定投收益公式：R=【（1000/x1+1000/x2+……1000/xn）*Xt – b】/b =【（1000/x1+1000/x2+……1000/xn）*Xt】/b – 1；（R=累计收益率，x=买入价，n=定投次数，Xt=赎回日成交价，b=成本）｝。仅为依据特定模型数据回测，结果仅供参考。

从最终结果来看，通过定投的方式参与，最终得到的累计收益率（+63.40%）依然要好于一次性投资（+39.12%）。

原因在于，在市场震荡磨底的时候，定投可以帮助我们吸纳比较多的低位筹码，市场即便没有大的起色，我们依然可以获得收益，一旦反弹，我们积累的筹码多，获得的收益也会大于一次性投资的收益。

到目前为止，半导体材料设备指数虽有波折，但总体也是向上的态势，无论是一次性投资还是定投，我们都能获得收益，但是从21年7月高点之后，半导体库存高企，行业陷入了长期的回调，在整体下行的环境下，我们还能怎么投资呢？

下跌市

• 时间区间：2021.7.31-2024.6.17
• 半导体材料设备指数涨跌幅：-50.75%
• 上证指数：-11.23%

测算结果显示，在下跌市时，定投的投资收益率（-18.04%）同样好于一次性投资（-50.75%）。在指数下行的时候，定投依然避免不了负收益，但可以帮助我们减少损失，平滑波动。根据此前的测算，这个时候我们如果坚持定投，趁低积攒更多份额，这样等到市场反弹的时候可能会有更好的收益。

数据来源：iFinD, 同花顺定投计算器，时间区间为2021.7.31-2024.6.17，定投指数为半导体材料设备指数，采用周定投方式，严格按照每周一定投，即从开始定投日起在每周固定的时间持续定投，非交易日顺延，单笔定投设定1000元。定投收益公式：R=【（1000/x1+1000/x2+……1000/xn）*Xt – b】/b =【（1000/x1+1000/x2+……1000/xn）*Xt】/b – 1；（R=累计收益率，x=买入价，n=定投次数，Xt=赎回日成交价，b=成本）｝。仅为依据特定模型数据回测，结果仅供参考。

最后，我们来汇总一下。

从我们选取的时间区间看，当市场是震荡市或者下跌市时，通过定投的方式参与市场要好于一次性投资；当市场是上涨市时，定投的收益率就比不上一次性投资了，不过也能够在上涨行情中分得一杯羹。

数据来源：iFinD, 同花顺定投计算器，时间区间为2021.7.31-2024.6.17，定投指数为半导体材料设备指数，采用周定投方式，严格按照每周一定投，即从开始定投日起在每周固定的时间持续定投，非交易日顺延，单笔定投设定1000元。定投收益公式：R=【（1000/x1+1000/x2+……1000/xn）*Xt – b】/b =【（1000/x1+1000/x2+……1000/xn）*Xt】/b – 1；（R=累计收益率，x=买入价，n=定投次数，Xt=赎回日成交价，b=成本）｝。仅为依据特定模型数据回测，结果仅供参考。

总的来说，如果看好半导体材料设备的长期表现、又在当下行情下不知该如何操作，那么通过定投的方式参与，不失为一个值得考虑的选择。

● 如果市场涨了，至少自己不会踏空；

● 如果市场跌了，由于是分批买入，低位积攒筹码，不仅可以平滑波动，在市场反弹之时，还有可能享受更好的收益；

● 如果市场震荡，那么即使指数的涨跌幅没有那么明显，我们也同样有机会通过定投实现更高的收益。

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中证半导体材料设备指数基日为2018.12.28，基日以来各完整年度业绩为：119.06%、60.63%、34.42%、-31.93%、-5.13%。数据来源：Wind，中证指数公司。

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