在长时间的市场调整中，投资人对高收益的狂热探寻，逐渐转变为对稳定收益的追求。

我们在前几话中细细区分了五花八门的固收类基金以及各自对应的收益特点，从长期财富管理的角度来看，配置固收类基金具有一定必要性。

那究竟如何择基？这一话适合收藏起来，选基攻略一“文”打尽。

01

择基第一步只买对的

投资的第一步永远都是认清自己，然后再选择与自身风险能力相匹配的投资方式。对投资标的的挑选不亚于择偶的挑选，“匹配”很关键；如若一无所知，在市场狂热时闭眼跟风，在泡沫破裂时仓皇离场，难免草草收场，还可能损失重大。

所以择基之前先对自身的风险承受能力、投资收益预期、资金投入期限有充分认知，再做恰到好处的匹配。

我们在前几话中对于固收类基金的区分多出于权益仓位的占比差异来进行划分，今天我们从风险角度考量，再进行划分，方便大家进行对照。

从这个角度出发，固收+的产品可分为稳健型和激进型。

01稳健型产品

持仓较为保守，股票和转债持有比例低、股票持有分散且多以低估值大盘蓝筹为主；

对应基金品种：⼀级债基、稳健型二级债基、稳健型偏债混合类产品（通常指年最大回撤5%以下），这类产品权益部分占比较低，收益弹性中等、绝对回撤偏小，波动相对可控

02激进型产品

权益（股票+转债）仓位较高，股票投资常配置高弹性、高成长性和高估值的股票，可转债也往往配置股性较强的转债；

对应基金品种：激进型⼆级债基、激进型偏债混合类产品（通常指年最大回撤5%以上）、可转债基金，权益占比相对较高，收益弹性中上、市场波动时有明显回撤

03均衡型产品

配置风格介于两者之间

注：文中“稳健型产品” 指产品投资策略或产品定位追求稳健，而投资业绩并非必然稳健。净值型产品不保本保息，市场有风险，投资需谨慎。

具体每只基金产品的仓位配置和增强策略会有所区别，大家在第三方平台购入时介绍可能并不会细致到这个程度，最准确的信息当然是去查阅基金的招募说明书啦。

除了风险上要匹配之外，对于固收类产品的选择还要考虑到我们对于资金使用期限的需求。

对流动性要求较高、且收益期望较低的“闲钱”，可以考虑货币基金或者短债基金

短期没有需求使用的钱、期望收益较稳定的，可以考虑中长债基金

如果对收益期待较高，且风险偏好匹配的话，可以考虑固收+基金

02

择基实用关键指标

01业绩指标—认准卡玛比率

挑选固收+产品时，卡玛比率通常被认为是更有效的指标。可以看做是夏普比率的进阶版。

• 卡玛比率=区间年化收益率 / 区间最大回撤

这个比率刻画的是基金在承担风险时的收益能力，也就是说投资人在购买基金时“承受单位损失时能够得到的收益率水平”。

卡玛比率越高，那么在承受同样单位损失时，该基金所获得的回报也就越高；一般认为卡玛比率不低于2是比较理想的情况，且这个值越大越好。

02历史排名—“4433法则”

挑选基金的“4433法则”在固收+基金这里也是同样适用的——

• 4：选择1年期业绩排名在同类基金中排前1/4的基金；
• 4：选择2年、3年、5年业绩排名在同类基金中排前1/4的基金；
• 3：选择近6个月业绩排名在同类基金中排前1/3的基金；
• 3：选择近3个月业绩排名在同类基金中排前1/3的基金。

03综合考量—大厂更佳

相较权益类产品，基金公司的实力对固收+产品来说或许更为重要。

由于固收+产品横跨股票、债券等多类资产，成熟、管理规模大的公司在跨资产管理上更具优势。

此外还有一大因素是债券的“主战场”是银行间市场交易，询价交易需要跟对手方进行谈判，逐笔达成，而大型基金管理公司凭借自身的影响力更易形成谈判优势。

此外，管理人团队的投研能力对于固收+产品的表现尤为重要，大型基金公司团队建构完整、研究框架成熟、人才体系丰富，因此具备相对优势，在分散风险和稳定收益方面有望表现更优。

以小夏自家的固收产品图谱来看，自2008年至今，华夏基金已深耕“固收+“领域已超15年，建立了完善的债券研究体系，是业内最早建立信用研究团队、业内最早建立评级系统的基金公司；全面、精细的产品布局可以满足不同客户的多样需求。

从实绩上看，截至今年一季度末，29只华夏固收产品成立以来滚动持有1年正收益概率100%，11只成立半年以上华夏固收产品成立以来最大回撤不超过-1%。（数据来源：基金定期报告，经托管行复核，数据截至2024.03.31。历史数据不预示未来，详细注释见文末）

03

固收投资需要择时吗？

通过以上的实用指南你已经掌握了90%的“择基要诀”了，最后一个最常见的问题是，“现在可以买固收产品吗？”、“进行固收投资需要择时吗”？

先上结论：不需要！

还记得我们在上一话中对不同持有期做过测算，拉长固收+基金的持有时间获取正收益的概率更大。盈亏同源，虽然固收+的权益仓位是波动的主要原因，但也是超额收益的重要来源。

数据来源：Wind，采用万得基金指数，统计区间：2012-1-1至2023-12-31，正收益比例计算方式为各滚动持有期收益率为正的天数/所有回测样本，指数历史收益率不预示未来表现

以固收+中权益仓位相对更高的万得偏债混合型基金指数为例来看，在过去10年间任意时点买入，滚动持有6个月、1年、3年取得正收益占比分别为84%、90%和100%，持有时间越长，取得正收益的比例越高。基本上把持有时间拉长至3年及以上，取得正收益的比例可达100%！但这只指数每年都不可避免会出现一定的回撤，其中回撤幅度最大的2015年指数全年涨幅高达18.33%，我们无法预测市场何时上涨，但保持在场是获取收益的前提。（数据来源：Wind，数据区间：2012.01.01-2023.12.31）

放眼望去，一边是资本市场风起云涌，股市波动让投资者捉摸不定；另一边是利率持续下行，稳定的资产一货难求。

固收+产品本身讲究的是在控风险的前提下追求更高的收益，相比“跑得快”，更强调“走得稳”；在控制回撤的基础上积少成多，积“小胜”为“大胜”，成为“长跑冠军”。

关于固收的分享暂告一段落，愿每位投资者都能在市场风浪中稳健前行，理财顺利~

风险提示

本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上内容不构成个股推荐。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市须谨慎。