上回书说到量化投资科普，简单盘点了量化策略，让大家对量化投资有了基本概念。

其实，

量化的世界广阔无垠，门派众多，过去我们已经和大家聊过“指数增强”，今天，我们要切换频道，深入探讨量化投资中的另一个门派——量化对冲策略。

这个策略最早起源于上世纪70年代，在海外经过数十年发展已趋向成熟。近年来，随着国内对冲工具的丰富，这一策略也颇受投资人关注。

量化对冲策略，顾名思义，这种策略利用量化模型构建市场中性投资组合，对冲市场系统风险，力争实现超越业绩比较基准的绝对收益，就像是在大海中航行，既要捕捉到鱼群，又要尽可能避开风浪，保持船只的平衡。

那么量化对冲策略是如何在波动的市场中，开辟一条“宁静”航道，完成系统风险的对冲并追求长期稳定的绝对收益的呢？接下来拆解一下量化对冲策略。

量化对冲策略的运作

第一个关键词是，量化

大多数量化策略的“心脏”是量化选股。

如果我们能达成“历史会重演，周期会轮回”以及“市场并非完全有效”的共识，那么量化选股就能帮助我们运用数理统计和计算机模型，完成对市场运作规律的长期研究以及对大量历史数据的统计分析和实证检验，进而挖掘出历史数据和股价之间的关系。

与传统投资相比，量化选股的方式能够覆盖更广的范围，对于相对空白的领域或许也能有所挖掘，在持有个股数量上也会明显多于传统投资，因此分散度也会更广。

第二个关键词是，对冲

对冲市场系统性风险的主要工具是股指期货等金融衍生工具。

具体操作上，一些对冲基金会利用程序模型对组合个股的权重进行优化配置，来提高股票投资组合与股指期货的价格走势的相关性，然后通过卖空股指期货对冲组合的系统性风险，从而分离出组合的超额收益。

资料来源：海通证券研究所

综上，量化对冲策略既能追求收益，又能规避一定的市场风险，听起来简直完美，但友友们别忘了生活的永恒法则——硬币总会有正反两面。

那么我们来看看量化对冲策略的“两面”吧。

量化对冲策略的两面

优点

量化对冲策略最大的优势就是它的低波动性。

首先，它具备量化基金选股范围广泛、持仓数量众多、投资纪律性强的特点，再叠加上对冲策略使其尽可能规避市场风险，采用量化对冲策略的基金净值曲线相对比较平滑，而且在熊市当中的抗跌能力也会更强。

风险

但是，就像在上面的收益结构图表所展示的那样，使用股指期货等工具也是需要费用的，这就涉及到了流动性和交易成本。

一方面，由于金融衍生品工具保证金的占用，量化对冲策略多头端的股票仓位一般不会满仓；另一方面较高的对冲成本可能会侵蚀收益甚至会带来回撤。因此，这部分的风险也是需要大家留意到的。

总结一下，量化对冲策略就像是在大海中航行的船。

这艘船配备了先进的导航系统，能够利用各种气象数据和海流信息来优化航线，力求以最快的速度到达目的地；这就像是量化选股，通过分析大量的市场数据来挑选出最有潜力的个股。

同时，为了应对航行中的波动风险，船上还装备了一套复杂的稳定系统，这就像是对冲策略，通过做空股指期货等金融衍生工具来抵消系统性风险，而这套系统的配置又会带来航行成本的增加，需要大家进行仔细考量哦~

量化还有许多不同的投资门派，后续我们也将为大家拆解他们的独门招数，敬请期待下一期【解码量化投资】，下期见！

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