内容提要

根据对央行三连发公告及利率环境分析，进一步坚定短期与长期纯债基金配置的策略，希望对大家纯债基金投资能有所帮助。

7月22日，央行公告三连发，其中两条公告是关于降息的，最后一条关于增加债券市场债券特别是长期债券供给的。

一、为什么要降息

从二季度我们公布的各项经济数据来看，除了出口，其他数据都不如预期，特别是其中最关键的GDP指标，二季度相比于一季度下滑了0.6%。如果按照GDP季度折年率环比增速来看，如果此刻再不采取行动支持实体经济发展，按照这个趋势今年的GDP很可能达不到3%。

因此，央行首先打响了保经济的第一枪，相信国家后续还会根据经济运行情况出台更多的包括财政等方面的政策或调整，毕竟GDP的目标摆在那，万一不能实现就不好看了，太打脸了，所以，担心加息的朋友可以大大放心了。

二、为什么要增加长期债券的供给

这一点，其实就是央行对利率预期的管理，今年以来长期债券特别是长期国债涨幅惊人，导致预期利率下降，在此次降息的同时，阶段性减免中期借贷便利（MLF）质押品，意味着央行的态度，即降息不代表长债收益率下行空间打开，延续了此前对于收益率曲线形态的关注和放缓收益率过快下行势头的诉求，加上央行借入卖出国债，这些都成为债市的“达摩克利斯之剑”，即长端收益率的下行空间依然受到约束。如果长期债券价格继续大幅上涨，那么出售长期债券需求的机构可申请阶段性减免MLF质押品，甚至央行亲自下场卖出国债，从而增加长期债券供应，从而抑制长期债券利率过快下行。

因此，央行的三个公告意味着保经济、管利率两个目标都要兼顾，换句话来说，未来利率的趋势应该是逐步走低的，但幅度不会太大。毕竟目前国内的利率不像美国那样高达5.5%的水平，即国内不存在大幅降息的条件。当然，除非出现经济过热的情形，否则，也不太可能出现加息的情形。

如果再叠加西方主要经济体的降息行动或降息预期，基本上排除了国内加息的可能，而且还很有可能会跟着国外降息采取相应的措施。

从上面分析看，未来环境对债券市场还是有利的，但要兼顾不同政策目标，债券市场的波动有可能会加大，且波动的频次会增加，进而风险也会相应增加。

基于以上分析，纯债基金的投资建议如下，供大家参考。

一、基于短期配置需要的，建议以短期纯债基金为主

这种情况下，建议以短期纯债基金为主。短期纯债基金由于久期较短，价格波动小，收益相对货币基金更高，且大多数持有超过七天就没有赎回费，比较适合短期理财，保持较高流动性的同时收益相对较高。

由于中长期债券基金久期更长，因此中长期纯债基金的净值受利率预期变动影响更大，从而风险更大，不太适合短期投资。

根据基金公司二季报，短期纯债基金规模大幅上升，但债券供给不足，不少基金纷纷限购，下面列出三个短期纯债基金，供大家参考。

1、创金合信鑫日享短债债券E，009311

该基金申购费为0，但有销售服务费，持有七天后赎回费为零，近一年涨幅3.25%。

2、泰信添鑫中短债债券A，016239

该基金持有七天后赎回费为零。近一年涨幅3.37%。

3、国寿安保尊弘短债C，011009

主要投资于高流动性短期债券，基金投资的信用债经国内信用评级机构认均在AA+以上，注重严格控制信用风险，0申购费，持有超过7天免赎回费。近一年涨幅3.28%。

这三只基金长期运作平稳，波动较小，比各种宝要好很多，能有效满足短期资金配置需求。

二、基于长期配置需要的，建议以长期纯债基金特别是长期定开基金为主，短期纯债基金为辅的策略

如果不惧市场调整和波动，平时也懒得动的，风险承受能力强，可能一把投进去也是个不错的办法。如果债券都没有回调，一直上涨，这种方法就是最好的。

因为纯债基金主要收益还是来源于债券投资带来的稳定的票息，从过往经验看，国内债券市场呈现出典型的熊短牛长特征，从净值曲线看，是一条向上倾斜的曲线，中间可能虽有回撤，但通过时间的加持，回撤又能得到修复，继而不断创出历史新高，因此，中间的下跌，往往都是买入的好机会。

纯债基金牛长熊短，不断创出新高

考虑到目前市场情况，波动在所难免，因此，为稳妥起见，建议大部分以长期纯债基金为主，小部分资金以短期纯债基金的方式，在市场回调时，通过转换转入长期纯债基金的方式进行投资。选择那些长期纯债基金，感兴趣的朋友可能看看往期的文章。另外，由于长期定开纯债基金的收益往往比一般的长期纯债基金要高，建议大家根据长期定开纯债基金的开放时间，合理安排资金配置，以便在长期定开纯债基金开放时有足够的资金进行申购。

下面是跟踪的一些长期绩优纯债基金，供大家投资时参考。

1、东兴兴瑞一年定开A007769，下次开放申购日:2024.11.11~11.15

2、东方臻萃3个月定开债券A009461，下次开放申购日:2024.08.12~08.16

3、东方永兴18个月定开债003324，下次开放申购日:2026.01.19~02.13。

4、天弘季季兴三个月定开008644，下次开放申购日2024.09.05~09.11

5、长信纯债一年定开债519973，下一开放日2025.03.31~04.21

6、东方添益债券400030

7、国金惠盈纯债006549

8、广发中债7-10年国开债003376

9、南方7-10年国开债006961

10、长盛盛裕纯债A003102

市场有风险，投资需谨慎。

希望本文对大家选择纯债基金投资能有所帮助，请大家根据自身财务状况、投资目标、风险承受能力等因素，并在购买前仔细阅读基金的相关文件和公告，合理决策，自主投资，有效实现资产的保值增值。欢迎大家顺手点个赞，加个关注，一起学习和进步。

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