回顾上半年市场，受美联储降息预期反复摇摆、国内宏观经济复苏偏弱等因素影响，A股走势一波三折，高分红、高股息的红利资产成为少数贯穿上半年的投资主线之一。

以中证红利全收益指数为例，WIND数据显示，该指数上半年累计上涨10.17%，同期上证指数、深证成指分别下跌0.25%、7.10%。（指数过往表现不代表未来，投资须谨慎）

红利行情占优，“含红率”较高的基金也交出了不错的投资“答卷”，由杨建华管理的长城价值领航（A 类：013387，C 类：013388）便是其中之一。

红利资产脱颖而出

今年以来红利资产吸引了较多资金入场，“吸睛”表现或主要受到以下因素支撑：

首先，红利资产通常具备现金流稳定、高分红、低估值等优势，有望是较优的“防御型”资产。在年内的震荡行情中，投资者避险情绪较浓，红利资产因而备受追捧。

其次，当前利率下行、“资产荒”格局延续，在无风险投资回报率显著下行趋势下，红利资产因股息率较高，配置性价比凸显。WIND数据显示，截至7月30日，中证红利全收益指数股息率为5.08%，明显高于上证指数（2.88%）、沪深300指数（3.13%）的股息率水平。

另外，政策端也在利好红利资产。新“国九条”出台，强化上市公司现金分红监管，鼓励加大分红、多次分红，进一步提升了红利资产的配置价值。

具体到基金的投资管理，红利策略在选股上便以股息率为核心指标，目的在于持续追求稳定的股息收入。

力争把握红利行情

过往基于红利策略，长城价值领航重点关注经营质量好、业绩稳定、盈利质量高、分红率高、股息率高的行业龙头公司。季报显示，截至二季度末，长城价值领航的前十大重仓股主要集中在石油石化、公用事业、煤炭等高股息板块。同时，鉴于相关港股估值与股息率更具吸引力，其还在二季度里增加配置了港股相关资产。

（数据来源：基金定期报告、WIND，行业分类为申万一级行业分类，截至2024/6/30。重仓股数据为历史持仓，不代表现在及未来投资方向，不构成实际投资建议，也不代表产品未来表现，基金的投资范围与投资限制请以基金合同载明为准。基金有风险，投资须谨慎。）

从今年上半年业绩表现来看，长城价值领航较好“接住”了这一波红利行情。根据二季报，截至6月30日，长城价值领航A实现收益率5.71%，而同期业绩比较基准为0.00%，偏股混合型基金指数收益率则为-5.33%（数据来源：WIND）。同时，根据银河证券数据，在偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）中，长城价值领航A近1年收益率也跻身前20%，排在322/1650。（基金过往业绩不代表未来收益，评价结果并不是对未来表现的预测，基金有风险，投资须谨慎。）

基金经理杨建华在二季报中指出，二季度国内经济维持低速增长、内需偏弱，在这样的宏观环境下，行业龙头公司经营或更具韧性，且在尾部公司出清过程中有望获得市占率的提升并从中长期获益。

近期，受资金阶段性兑现压力和板块日历效应影响，红利资产出现一定回调，红利行情还能延续多久？展望后市，杨建华认为，短期内制约国内经济的不利因素尚未见到明显改善迹象，国内无风险收益率水平或维持在较低位置，市场大概率延续当前格局，投资者对稳定类资产的需求仍旧旺盛，总体而言红利资产仍具有吸引力。

（以上观点仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。）

杨建华在管同类基金业绩情况：

（1）长城品牌优选混合型证券投资基金A类成立于2007年8月6日，杨建华自2013年6月18日任职，近五年业绩如下：2019、2020、2021、2022、2023年的业绩/业绩比较基准涨幅分别为61.81%/25.24%、73.21%/21.97%、-11.42%/-1.27%、-21.74%/-15.90%、-19.53%/-8.54%。C类成立于2023年10月26日，成立以来业绩如下：2023.10.26-2024.6.30的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-10.39%/-0.60%。

（2）长城价值优选混合型证券投资基金A类成立于2020年3月18日，杨建华自基金成立任职，成立以来业绩如下：2020.3.18-2020.12.31、2021、2022、2023年的业绩/业绩比较基准涨幅分别为80.49%/27.69%、-7.22%/-0.82%、-27.48%/-15.42%、-23.98%/-7.60%。C类成立于2023年5月9日，杨建华自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.5.9-2023.12.31的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-21.61%/-11.45%。

（3）长城兴华优选一年定期开放混合型证券投资基金A/C类成立于2021年10月11日，杨建华自基金成立任职，成立以来业绩如下：2021.10.11-2021.12.31、2022、2023年的A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-1.00%/-1.13%/0.35%、-23.29%/-23.76%/-15.42%、-23.14%/-23.59%/-7.60%。

（4）长城价值领航混合型证券投资基金A/C类成立于2021年12月28日，杨建华自基金成立任职，成立以来业绩如下：2022、2023年的A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-17.38%/-17.80%/-15.88%、-21.22%/-21.61%/-8.08%。

（5）长城价值甄选一年持有期混合型证券投资基金A/C类成立于2022年4月7日，杨建华自基金成立任职，陈子扬自2023年8月14日任职，成立以来业绩如下：2022.4.7-2022.12.31、2023年的A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅为-8.19%/-8.72%/-6.08%、-16.92%/-17.58%/-8.08%。

（6）长城品质成长混合型证券投资基金A/C类成立于2020年12月30日，历任基金经理为何以广（2020.12.30-2023.2.10）、杨建华（2023.2.10至今）、苏俊彦（2023.2.10至今），成立以来业绩如下：2021、2022、2023年的A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-0.94%/-1.53%/-0.82%、-22.73%/-23.19%/-15.42%、-21.96%/-22.44%/-7.60%。

（7）数据来自基金定期报告，截至2024年6月30日。

风险提示：

基金投资有风险，投资者购买本基金前，请仔细阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，任何资讯均以最新版本为准。本产品由长城基金发行和管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。

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