为什么选了同一只基金，有人赚钱有人亏钱？很简单，因为买入的时间不同。

举个简单例子，2018年由于中美贸易摩擦，股市大跌，如果我们恰巧在2018年初的阶段性高点买入了前海开源沪深300指数基金，持有至 2021年末的收益率为47.57%。2019年初，沪深300经过一轮下跌后到达阶段性的低点，如果那时买入持有至2021年末，收益率为90.94%。可以看到，在不同的时点买入收益差距是非常大的。

何时买入？看这个指标就够了

没有人能准确预测市场接下来会怎么走，那么有什么办法能帮助我们判断这不该买入呢？答案就是看估值。目前指数估值最常用的指标就是市盈率（简称PE）它代表股价和每股收益的比率。

假设同行业的两个上市公司A和B目前的股价都是30元，A公司的每股净利润为2元，B公司的每股净利润为1元，通过公式可以得出A的市盛率为15，B的市盈率为30，很明显挣钱少的B公司股价更贵。

通过A和B公司的举例你可以看出，净利润增速快的公司往往估值更高，因为市场预期A公司的发展更好，也愿意出更高的价格去买它的未来。

不同的指数估值差异也很明显，所以不同的指数之间不能比较估值，那么我们如何衡量当前指数是低估还是高估呢？那就要通过看PE百分位了。

PE百分位的意思是当前估值在选定历史区间所处的水平，数值越小，说明指数当前的估值越低。目前市场上多以30%、70%为分界点。当PE百分位在30%以内时，说明估值较低，可以买入；当PE百分位在70%以上时，说明估值高，应当卖出;其余时候为估值适中，可以持有观望。

打开雪球App，在基金页面里找到“指数估值”选项，就可以看到各个指数当前的估值状态了。

看PE百分位买入真的有用吗？

我们用前海开源沪深300指数基金做一个回测。我们严格按照估值在30分位值以内买入，70分位值以上卖出。从过去5年的PE百分位图中可以看到，从2018年6月起沪深300指数PE百分位才进入30%以内，于是我们从这时开始每周一定投这只基金，金额为1000元，当估值在30分位置以上时就停止定投。一直到2020年7月沪深300指数PE百分位进入70%以上时，即沪深300达到高估状态，我们开始分批赎回。

截至2022年3月1日，我们累计投入了75000元，高估时每天卖出一部分，收益率可以达到98%。如果不看指数的估值水平，从2017年3月初就开始每周定投1000元，假如2022年3月29日卖出，累计投入了26.5万元，收益率为25.5%。可见，参考 PE 百分位来确定买入时机是有效的。

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内容来自：《雪球基金第一课》第三章——看好国运，选指数基金

总结来说，在指数基金的选择上，初级投资者可以选择被动指数基金，通过费率、规模，再结合收益率与跟踪误差挑选即可；有经验的投资者可以选择指数增强基金，首选有稳定超额收益的基金，再结合费率与规模筛选即可。

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