基金投资为何坍塌？

资本市场向来是新词频出。这可能要得益于中文丰富的表意词汇。最近最流行应该就是耐心资本。从词语上理解，就是大家要更有耐心的投资，或者从流行的角度，就是要坚持投资的长期主义。

其实，耐心资本从前就有，以后也不会消失。资本有没有耐心，关健看最后的结果是不是奖励耐心。

因为从事投资的原因，身边的朋友偶尔也会和我讨论一些投资方面的问题。耐心资本不仅有，而且很多资管产品也在宣称：因为投资人持有周期过短，影响投资经理的投资节奏。因此，发行长久期产品-三年期。但是，实际结果却不是如他们所言。上一个失败的案例是东*红的产品，三年封闭期结束，产品亏损40%。

最近出了个更狠的。公募行业龙头2011年发行的的广*行业严选三年封闭，成立规模约150亿。三年后，亏损60%。

因为身边也有朋友参与，当年银行发行时，大力宣传基金经理水平高，封闭期长更利于专业水平发挥。可是结果却如此之差，实在令人诧异。

（净值结果如下图）

从净值走势看，除2022年4-7月有一波反弹外，基本上是一路下跌。

为什么会三年净值一路下跌？当然，最直接的原因是所持有的股票所托非人。所以，我试图找找看，能不能找到净值下跌的原因。

因为公募基金每一季度都公布前十大持仓。所以，我想看能不能从前十大持仓及其变化中，来寻找净值下跌的原因。

基金于2021年8月26日成立，根据2021年年报，股票资产占比94.37%，可以认为基本建仓完毕。

从十大重仓股看，持仓占比接近80%。而且，从基金三年投资期，基本上十大重仓股占比均大80%左右。所以，通过十大重仓股的变化，基本上可以看出净值变化的原因。

名称	持股数量	市值	净值比例
隆基绿能	1898	16.36	10.53%
正泰电器	2838	15.29	9.85%
晶澳科技	1644	15.24	9.81%
阳光电源	999.5	14.57	9.38%
亿纬锂能	1079	12.76	8.21%
福斯特	879	11.47	7.39%
小康股价	1764	10.5	6.76%
长城汽车	1749	8.5	5.47%
长城汽车（（港）	740	1.62	1.04%
荣盛石化	5310	9.64	6.21%
福莱特	806	4.67	3.01%
福莱特玻璃	113	0.37	0.24%

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