近期的A股市场可“太刺激”了。国庆后，A股市场不负众望跳空高开，并且据wind数据显示，继节前9月30日全A成交额创下2.6万亿的新高之后，10月8日全A以接近3.5万亿的成交额再次刷新纪录，换手率达到4.2%，市场情绪空前高涨。随后3个交易日市场成交热度逐级回落，10月11日成交额回落至1.6万亿，换手率回落至2.0%。

10月8日沪深两市融资净买入约1075亿元，融资买入额占A股成交额比例达到11.7%，融资余额从1.43万亿一跃升至1.54万亿。到10月10日融资净买入仅14亿元，成交额占比回落至9.8%。说明以两融为代表的杠杆资金也回归冷静。

如果说之前“来也匆匆、去也匆匆”的行情，是一场“闪电战”。那么当下的市场，可能已经进入了第二个阶段——以频繁指数震荡为主的一场“拉锯战”。

多空双方力量正在角逐，“贪婪”和“恐惧”的情绪不断来回横跳，市场每往上走一步都非常艰难，今天进两步、明天退两步成为了一种比较常见的现象。

虽然理智上，我们能够理解市场不可能天天“闪电战”，放量大涨后市场震荡调整是一种常态。可是对于身处其中的大家来说，这样的时刻就非常难熬了——不仅维持投资账户的“稳定”很难，就连维护内心的“宁静”也变得很难。

如何在这种大起大落的市场中，保持冷静、理智呢？

小诺想跟大家分享一句话，这是尼布尔在《宁静祷文》里写的一段话，影响了众多人，比尔盖茨都曾引用过：

“对于不可能改变的，请给我力量让我去接受。

对于可以改变的，请给我勇气让我能够改变。

重要的是，请给我智慧，让我学会区分这两者。”

在当前的市场环境中，我们无法控制市场的波动与动态，但我们能够控制的，是我们的投资决策、情绪心态，以及应对的策略。正视我们无法控制的事情，把握我们能够控制的事情，并且去区分这两者，可能是我们当下保持“内心宁静”的关键。

一 、“对于不可能改变的，请给我力量让我去接受”

有的人认为市场震荡期是一段毫无价值的等待期，“食之无味、弃之可惜”，并戏称其为“垃圾时间”。

其实换个角度，就会发现“垃圾时间”也有自己的结构逻辑和存在的意义。就算我们不能改变市场必经的这段波动，但如果我们稳定住了心态，这段看似不可避免的“垃圾时间”说不定也可以“变废为宝”。

1、“拉锯战”时期是在释放回调压力

在市场的“拉锯战”时期，多空双方的争夺往往会导致价格的频繁波动。这种波动实际上是市场在释放回调压力，为未来的上涨积累能量。

如果以港股为观测指标来看，我们可以看到，港股已先A股一步波动收窄，并慢慢开始显示出企稳迹象。Wind数据显示：

• A股国庆节休市期间，恒生指数累计上涨9.3%；
• 10月8日上证指数跳空高开10.1%，但随后低走，最终收涨4.6%，恒生指数当日巨震-9.4%；
• 10月9日上证指数低开低走，跌幅达到6.6%，但恒生指数跌幅收窄至1.4%；
• 10月10日上证指数上涨1.3%，恒生指数则上涨3.0%。

图片发布日期：2024年10月13日

事实上，本次调整的出现时间早于市场预期，幅度和速度大于市场预期，中信建投认为，对比最近两次急涨行情来看，大部分回调压力或已经得到释放。据Wind数据显示:

• 2024/09/24 – 2024/10/11，上证指数最大上涨33.1%，最大回撤-13.2%；
• 2020/06/12 – 2020/07/24，上证指数最大上涨20.4%，最大回撤-8.0%；
• 2019/01/04 – 2019/05/06，上证指数最大上涨34.7%，最大回撤-12.5%。

图片发布日期：2024年10月13日

2、从中期看，第二段的战略意义也在于或有机会布局未来第三段的主力品种

在市场的“拉锯战”阶段，虽然指数可能会经历震荡整理，一些交易型资金也会倾向高抛低吸，但这并不意味着市场就会缺乏结构性的亮点。经历了上一阶段的高歌猛进和情绪降温后，市场在这一阶段往往会更加理性。

此阶段，市场行情主线可能更多会指向具备基本面景气度和催化想象空间的方向，因此，从中期的角度来看，第二段的战略意义不仅仅在于应对当前的震荡，更在于为未来第三段的主力品种进行逢低布局。历史经验也证明了这一点：

如2019年Q1的急涨行情回调后，5-12月上证指数震荡上涨4.9%，但创业板指涨幅达到20.3%，受5G等景气因素催化的电子行业涨幅更是超过40%。

图片发布日期：2024年10月13日

2020年7月的急涨行情回调后，至2021年春节前，上证指数震荡上涨14.3%，市场上“茅指数”和“宁组合”两条主线并进，创业板指、沪深300、上证50指数涨幅接近30%，代表性行业电力设备、食品饮料、社会服务的涨幅均超过50%。

图片发布日期：2024年10月13日

由此可见，即使在市场的“拉锯战”阶段，通过深入分析和精准布局，投资者也是完全有可能捕捉到那些具有强劲增长潜力的结构性机会，从而在后来的市场行情中获得丰厚的回报。

3、或是逢低布局的良好时机

在这个看似没有太多价值的“垃圾时段”里，市场的波动为我们提供了观察和分析市场趋势的机会，让我们能够更好地理解市场动态，从而做出更明智的投资决策。

俗话说得好，“潮水退去才能看出来谁在裸泳”，震荡的过程中，还能够帮助我们“去伪存真”，市场分化之下，留下更多还是那些真正经受得起市场考验的投资机遇。

同时，由于市场的波动和不确定性，也有很多优秀的公司可能在这个阶段被低估，这也为我们提供了一个逢低布局的良好时机。

因此，尽管“拉锯战”阶段的市场充满了不确定性，但这也正是咱们投资者展现智慧和勇气的时刻。通过在这一时期进行深思熟虑的投资决策，我们可以为未来的市场做好准备，把握住那些可能带来超额收益的投资机会。

二、“对于可以改变的，请给我勇气让我能够改变”

1、在市场纷纷扰扰的时候，有慢下来的勇气

“拉锯战”时期，市场情绪经常在“高歌猛进”和“风声鹤唳”之间两极摆动，市场上也充满了各种纷纷扰扰的杂音。其实在这个时刻，我们最需要的可能就是屏蔽外界杂音、保持内心冷静、适当将节奏慢下来。

其实要想不被外界裹挟，也可以选用一些工具和方法，比如我们可以利用基金定投来帮助自己。

定投的核心在于纪律性和长期性，它要求我们在市场的喧嚣中保持冷静，不被短期的涨跌所左右。这种投资方式不仅能够帮助我们在市场波动中保持稳定，还能够让我们用“纪律性”的操作代替“情绪化”的决策，我们不必纠结于市场的每一个起伏，而是以一种类似禅意的态度，去理智地面对市场波动。

同时，这种低位多投、高位少投的策略，本身就能够帮助我们在震荡市场中获得收益。定投的“平均成本效应”意味着，即使市场最终没有实现显著的上涨，只要我们的累积成本足够低，依然可以在市场的震荡中获得收益。这是因为在价格较低时，同样的金额可以购买更多的基金份额，而在价格回升时，这些额外的份额或许就能够为我们带来超额的回报。

在市场波动频繁之际，我们甚至可以选择缩短定投的周期，比如采取周定投或者更短时间频率的定投，以此来更好地从市场的波动中“掘金”。这样的策略不仅能够确保我们始终“在场”，不会因为市场的震荡而轻易出局，而且还能够帮助我们在市场的低点积累更多的筹码，为未来可能到来的行情积蓄力量。

正如尼布尔所言，“对于可以改变的，请给我勇气让我能够改变”，在起伏不定的市场阶段，我们无法改变市场的不确定性，但却可以选择做一名纪律性的投资者。不随波逐流，不因市场的喧嚣而失去理智，有纪律性地进行投资，用深思熟虑的策略取代情绪化的决策。

2、在市场惶惶不安的时候，有超前布局的勇气——抓住主线，做中长期战略布局

在市场普遍处于“惶惶不安”之中时，人很容易被外界情绪所裹挟，因为害怕不确定性而错失机会，或者又容易过于乐观而冲错了方向、或者冲过头。所以很多人选择了被动等待市场的“裁决”，这就导致这个“被动的等待时间”现在显得无比的煎熬和漫长。

但是如果我们能够把这段时间利用起来，沉下心，对于行业和投资标的进行充分的理解和研究，透过现象去看本质，筛选出未来的中长期主线，识别出那些真正具有核心竞争力和长期投资价值的机遇，适当布局，那么当最终价值回归的时候，市场自然会给予这些勇敢者以奖励。

另外，超前布局的勇气还体现在对市场周期的理解上。历史已经无数次证明，市场的波动总是周期性的，没有永远的强市，也没有永远的弱市。选择冷静、谨慎，而当舆论风向一转，市场泥沙俱下时，选择中长期方向进行战略布局，尽力为下一个周期提前做好准备。

三、重要的是，请给我智慧，去区分这两者

面对市场波动，想要保持住“内心的宁静”，不仅要有拥抱不确定性的“大心脏”，要有勇于超前布局的“大勇气”，还需要有区分这两者的“大智慧”。

为什么说需要区分这两者呢？

头两天小诺看到网上一个段子，一位网友描述了自己是如何反向“恐惧贪婪”的。

“在大家国庆节前，大家猛加仓的时候，我恐惧了没加上，犹豫了好久，国庆节后，我看情绪都烘托到这儿了，我着急加仓，一下给高位套住了。这怎么不算一种‘别人贪婪时恐惧、别人恐惧时贪婪’呢？”

所以什么时候要有“大心脏”？什么时候要有“大勇气”？其实是非常需要“大智慧”的。小诺觉得，咱们可以看看以下几点：

1、不跟市场较死劲儿

大起大落是市场常态，我们其实不必跟市场“犟”。市场的波动是由无数因素共同作用的结果，这就让它从诞生之初就伴随着“不确定性”。

在市场上，没有什么是“一定”的，发生什么其实都有可能，与其跟市场去“内耗”，不如调整自己的心态，去理解为什么、怎么办，比“追悔莫及”更为重要。

这就是为什么股票市场中流行着一句话，叫做“市场永远是对的”。其实市场的每一次波动都蕴含着信息和机会，我们可以试着去关注这些变化，寻找适合自己的投资策略，而不是被短期的波动所迷惑，被冲动的情绪所左右。

2、“握不住的沙，不如扬了它”

有时候，短期的市场其实是一种“零和博弈”。

零和博弈是博弈论中的一个重要概念，指的是在一个封闭的系统中，一方的收益必然是另一方的损失，整体的净收益总和为零。这种博弈常见于竞争性游戏，如扑克和麻将等。在这些游戏中，参与者的得分与失分相互抵消，形成一个固定的“蛋糕”，赢家的收益正是输家的损失。

在短期的股票市场中，零和博弈的特征尤为明显。由于股票价格的波动往往是随机的，一个投资者的盈利通常是建立在另一个投资者的亏损之上。尤其是在日内交易或短期投机中，买入和卖出之间的关系直接导致了盈亏的对立，因此短期内的交易行为经常被视为零和博弈。这种情况下，市场的参与者在追求短期收益时，很难赚取超额收益。

对于普通投资者来说，面对那些无法把握的短期收益，盲目追求反而可能导致带来不必要的损失，还可能使我们在市场中迷失方向，甚至可能让我们陷入无尽的博弈和焦虑之中，反而影响了我们的长期投资决策。且频繁的短期交易，还可能带来高额的手续费和换仓成本，摊薄我们的收益。

所以对于难以把握的那些短期收益，无论有多诱人，咱们都尽量不要去追逐自己能力范围之外的这些收益，就可以减少很多不必要的煎熬。

3、把握自己能把握住的部分，聚沙成塔也未必不好

放弃自己难以把握的收益，不代表直接放弃整个投资时间段。

而是根据自身的风险收益承受能力，去划出自己可以把握住的部分，然后稳扎稳扎地去聚沙成塔，也未必不好。

比如给自己划定“止盈线”、“止损线”，超出止盈线的部分，再多我也不眼红，“与我无关”，超出我止损线了，我毫不留恋，“bye bye 就bye bye，下一个更乖”。用这种潇洒的态度面对投资，虽然不一定能“吃”到一段行情中的“整段收益”，但是至少能够达到自己的理财目标。

总之，尽管“拉锯战”阶段的市场充满了不确定性，但这也正是咱们投资者展现智慧和勇气的时刻。通过在这一时期进行深思熟虑的投资决策，我们可以适当为未来的市场上涨周期做好准备，把握住那些能够带来超额收益的投资机会。

参考文献：

1、拉锯战，逢低布局内需复苏——“重估牛”系列报告之二【建投策略陈果团队】，陈果、李家俊、姚浩天，CSC策略陈果团队，2024年10月13日

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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