远期利率协议公式详解
远期利率协议简介
远期利率协议 (FRA) 是场外交易衍生品合约，约定在未来特定日期以特定利率对特定本金金额进行交换。FRA 用于对冲利率风险，并作为构建其他复杂利率衍生品的构建模块。
FRA 公式
FRA 的价格计算公式为：
FRA = (RF - IRR) DF PM
其中：
FRA = 远期利率协议
RF = 参考利率
IRR = 远期利率
DF = 折现因子
PM = 本金金额
公式详解
参考利率 (RF)：这是用来设定 FRA 条款的基础利率，通常是市场上现有的利率，例如伦敦同业拆放利率 (LIBOR)。
远期利率 (IRR)：这是 FRA 约定的未来日期的利率。它反映了市场对未来利率的预期。
折现因子 (DF)：它将未来现金流折现回当前价值。其计算公式为：
DF = 1 / (1 + r)^n
其中：
r = 贴现率
n = 到期时间
本金金额 (PM)：这是FRA合同中约定的本金额度，通常为100万货币单位。
公式示例
例如，假设我们想计算为期 3 个月的 FRA，参考利率为 2%，远期利率为 2.5%，到期时间为 3 个月。则 FRA 的计算如下：
FRA = (0.02 - 0.025) 0.9938 1,000,000 = -2,350
这表示远期利率低于参考利率，因此 FRA 的价值为负数。这表明，买入 FRA 的一方将获得收益，而卖出 FRA 的一方将承担损失。
通过理解远期利率协议公式，投资者可以有效对冲利率风险，并利用 FRA 来管理其投资组合的利率敏感性。
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