实战技巧揭秘:远期利率协议粗略定价法
远期利率协议(FRA)是场外交易衍生品,用于锁定未来特定期间的利率。其定价涉及复杂计算,但掌握粗略定价法可帮助投资者快速评估FRA的相对价值。
以LIBOR为基准的FRA
对于以伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)为基准的FRA,其交易价格大致为:
FRA利率 = LIBOR利率 + 交易点数
其中,交易点数通常用百分点数表示,可通过公式计算:
交易点数 = (现值 - 未来值) / 票面金额 实际天数 / 360
现值和未来值可通过FRA条款中的约定利息和折现因子的折算得到。
以信用违约掉期为基准的FRA
对于以信用违约掉期(CDS)为基准的FRA,其定价原理与LIBOR基准FRA类似,但需额外考虑信用利差:
FRA利率 = CDS利率 + 信用利差 + 交易点数
信用利差反映了发行人的信用风险,可从CDS市场报价中获取。
实战技巧
在使用粗略定价法时,应注意以下技巧:
选择合适的基准利率,并考虑其流动性和信用风险。
谨慎估计实际天数,特别是对于非标FRA。
考虑市场情绪和波动性对定价的影响。
在做出最终交易决定前,与专业人士咨询或利用定价工具交叉验证。
远期利率协议粗略定价法提供了一种快速评估FRA相对价值的方法。通过结合上述技巧,投资者可以提高其对FRA定价的理解和交易决策的准确性。
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