资本市场线与证券市场线
在现代投资组合理论中，资本市场线（CML）和证券市场线（SML）是两个重要的概念，用于评估资产的预期收益和风险。虽然这两个概念看起来相似，但它们在性质和应用上却存在显著差异。
资本市场线
资本市场线是一条与资本市场预期收益率（r）和风险（σ）呈线性关系的曲线。它代表了在给定风险水平下可获得的最大预期收益组合。CML上的资产都是有效资产，这意味着对于相同的风险水平，它们提供了最高的预期收益。
CML的公式为：
r = rf + β(rm - rf)
其中：
- rf 是无风险利率
- β 是资产与市场收益率的协方差除以市场收益率方差
- rm 是市场收益率
证券市场线
证券市场线是一条与个别证券预期收益率（ri）和β（βi）呈线性关系的曲线。它代表了证券的预期收益和与市场风险的关系。与CML不同，SML上的证券不一定是有效资产。
SML的公式为：
ri = rf + βi(rm - rf)
其中：
- ri 是个别证券的预期收益率
- βi 是个别证券与市场收益率的协方差除以市场收益率方差
- rf 是无风险利率
- rm 是市场收益率
区别
资本市场线和证券市场线的主要区别在于：
涵盖范围：CML涵盖所有资产，而SML则只考虑个别证券。
有效性：CML上的资产都是有效资产，而SML上的资产不一定是有效资产。
应用：CML用于评估和构建有效投资组合，而SML用于评估个别证券的预期收益和风险。
意义
了解资本市场线和证券市场线对于投资者制定明智的投资决策至关重要。CML有助于理解有效投资组合的特性，而SML则使投资者能够评估个别证券的吸引力。通过结合这两个概念，投资者可以构建多元化且高效的投资组合，以最大化收益并管理风险。
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