资本市场线是资产定价的神秘关系

资产定价的基石：资本市场线

资本市场线（CML）是现代资产定价理论的基石，揭示了资产风险和预期收益之间的神秘关系。CML描绘了投资组合通过组合无风险资产和风险资产而获得的风险收益率。

风险和预期收益

投资组合的风险通常用标准差来衡量，表示收益的波动性。预期收益是投资组合预期产生的平均收益率。CML表明，随着投资组合风险的增加，预期收益率也会上升。

无风险利率

CML的起点是无风险利率，这是投资于风险为零的资产（例如政府债券）所获得的收益率。无风险利率代表了投资者承受风险的最低补偿金额。

资本市场线方程

CML的方程为：

E(Rp) = Rf + β (Er - Rf)

E(Rp): 投资组合的预期收益率

Rf: 无风险利率

β: 投资组合与市场组合的贝塔系数，衡量投资组合的系统风险

Er: 市场组合的预期收益率

解释

CML方程表明，投资组合的预期收益率等于无风险利率加上风险溢价，风险溢价由投资组合的贝塔系数加权的市场风险溢价决定。贝塔系数高的投资组合对市场波动的敏感性更高，因此需要更高的风险溢价来补偿投资者。

应用

CML用于评估投资组合的风险收益率。投资者可以通过调整贝塔系数来找到符合其风险偏好的投资组合。偏好风险的投资者可能会选择贝塔系数较高的投资组合以获得更高的潜在收益，而厌恶风险的投资者则会选择贝塔系数较低的投资组合来降低波动性。

资本市场线是资产定价理论的重要概念，揭示了风险和预期收益之间的基本关系。通过理解CML，投资者可以优化自己的投资组合，在风险和回报之间取得平衡。

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