资本市场线:预期收益率与风险之间的关系
在金融领域,“资本市场线”(CML)是一种重要的概念,它描述了投资组合在预期收益率和风险之间的关系。CML 由 Harry Markowitz 于 1952 年提出,是现代投资组合理论的基础之一。
什么是资本市场线?
资本市场线是一条双曲线,将所有可能的有效投资组合(即预期风险和收益率都最优的投资组合)联系起来。有效投资组合位于 CML 上方,而无效投资组合则位于 CML 下方。
CML 由以下方程式表示:
E(Rp) = Rf + β (Rm - Rf)
其中:
E(Rp) 是投资组合的预期收益率
Rf 是无风险利率
β 是投资组合的β值(系统风险系数)
Rm 是市场组合的预期收益率
CML 所反映的资产组合
资本市场线所反映的资产组合是有效投资组合。这些投资组合的特点是:给定风险水平,它们具有最高的预期收益率,或者给定预期收益率,它们具有最低的风险。
CML 上方无效的投资组合有以下两种情况:
1. 风险比 CML 上的投资组合高,但预期收益率也高。
2. 预期收益率比 CML 上的投资组合低,但风险也低。
CML 下方无效的投资组合有两种情况:
1. 风险比 CML 上的投资组合高,但预期收益率也低。
2. 预期收益率比 CML 上的投资组合低,但风险也高。
CML 如何帮助投资者?
资本市场线为投资者提供了以下帮助:
它有助于确定给定风险水平的最佳预期收益率。
它有助于确定给定预期收益率的最低风险。
它有助于识别无效的投资组合,从而避免投资决策中的错误。
通过理解资本市场线,投资者可以做出明智的投资决策,在预期收益率和风险之间实现最佳平衡。
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