资本市场线：沟通风险与收益
资本市场线（CML）描述了资产风险和预期收益率之间的关系，是投资组合构建和风险管理的关键概念。
资本市场线的构成
CML由两条线组成：
风险自由利率线（RFR）：代表无风险投资的预期收益率，例如国债收益率。
资本市场风险溢价（ERP）：代表市场整体的风险溢价，表示投资者对承担风险的补偿。
CML的斜率为ERP，表示每单位风险承担所获得的预期收益率增加。
影响资本市场线因素
影响CML的主要因素包括：
无风险利率：RFR会影响CML的位置，利率上升会导致CML上移，反之亦然。
市场风险溢价：ERP反映了投资者对风险的厌恶程度。厌恶风险的行为会提高ERP，导致CML上移，而偏好风险的行为则会降低ERP，导致CML下移。
资产相关性：资产之间的相关性会影响投资组合的风险。低相关性的资产可以降低投资组合的风险，从而在CML上呈现更高的预期收益率。
资本市场线在投资组合构建中的应用
CML是构建有效投资组合的关键工具。通过在CML上选择资产，投资者可以创建风险和收益率都符合他们目标的投资组合。
有效投资组合：位于CML上的投资组合是有效投资组合，即在给定的风险水平下，具有最高可能的预期收益率。
最佳风险组合：投资者可以根据其风险承受能力，选择位于CML上的风险组合。风险厌恶者会偏好低风险组合，而风险偏好者会偏好高风险组合。
资本市场线是理解资产风险和收益率关系的重要概念。通过考虑RFR、ERP和资产相关性等因素，投资者可以利用CML构建有效的投资组合，以达到其风险和收益目标。
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