资本市场线(CML)的表达式
资本市场线(CML)是一个金融模型,表示具有不同风险水平的投资组合的预期收益和风险之间的关系。其表达式如下:
E(r) = Rf + β (E(rm) - Rf)
其中:
E(r):投资组合的预期收益
Rf:无风险利率
β:投资组合的贝塔系数(衡量投资组合相对于市场风险的敏感性)
E(rm):市场组合的预期收益
CML的解析
CML是一条直线,其斜率为(E(rm) - Rf)。这表示投资组合的预期收益与β成正比。CML的截距为Rf,这表示零贝塔投资组合(即无风险投资)的预期收益为无风险利率。
CML的应用
CML用于评估投资组合的效率。一个投资组合位于CML之上表明它被充分定价,而位于CML之下的投资组合则被低估。投资者应寻求投资于位于或接近CML的投资组合。
CML还可用于确定投资组合的贝塔系数。β高的投资组合预期收益较高,但风险也较高。β低的投资组合预期收益较低,但风险也较低。
CML的局限性
CML是一个简化的模型,具有以下局限性:
仅考虑市场风险,不考虑其他类型的风险。
假设投资组合的收益服从正态分布。
不考虑交易成本或税收的影响。
尽管存在这些局限性,CML仍然是评估投资组合效率和确定贝塔系数的有用工具。
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