即期利率与远期利率：计算与解读
在金融市场中，即期利率和远期利率是两个重要的概念。理解它们之间的差异对于投资者和金融专业人士来说至关重要。本文将深入探讨即期利率和远期利率，分析它们的计算方法和解读方式。
即期利率
即期利率是指立即生效的利率，通常以一年期利率为 benchmark。它反映了短期借贷市场的供需状况，并由中央银行或市场力量决定。即期利率用于计算短期贷款和投资的利息。
远期利率
远期利率是指在未来特定时间生效的利率。它反映了市场对未来利率水平的预期。远期利率通常是通过远期利率协定（FRA）来确定的，该协定规定在特定未来日期借入或借出一定金额资金的利率。
计算远期利率
远期利率可以通过两种方法计算：
- 复合法：
$$F_t(t+n) = S_t \times (1+i_t)^n$$
其中：
F_t(t+n)：未来时间 t+n 时的远期利率
S_t：当前的即期利率
i_t：当前的即期利率
n：远期利率协定的期限
- 折现法：
$$F_t(t+n) = \frac{1}{(1+i_t)^n} \times S_t$$
两种方法的结果相同，复合法在计算较短期的远期利率时更方便，而折现法在计算较长期的远期利率时更合适。
解读远期利率
远期利率提供了有关市场对未来利率水平预期的有价值见解。如果远期利率高于即期利率，则表明市场预期未来利率将上升。相反，如果远期利率低于即期利率，则表明市场预期未来利率将下降。这种信息可以帮助投资者和金融专业人士做出明智的投资决策。
实例
假设当前的即期利率为 5%，市场预计 6 个月后的利率将上升至 6%。使用复合法计算 6 个月后的远期利率：
$$F_t(t+n) = 5\% \times (1+0.05)^6 = 5.33\%$$
这表明市场预期 6 个月后的利率将略高于当前的即期利率。
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