利率期限结构理论包括预期理论

利率期限结构理论

利率期限结构理论描述了不同期限债券利息率之间的关系。该理论认为，市场对未来利率的预期会影响当前不同期限债券的利率。

预期理论

预期理论是利率期限结构理论最基本的理论之一。该理论认为，长期债券的利率包含了当前短期利率的期望。具体而言，长期利率等于预期未来短期利率的加权平均值，其中权重按照各个短期利率的期限分布。

例如，假设当前的 1 年期利率为 5%，市场预期未来 1 年的 1 年期利率为 6%。根据预期理论，2 年期债券的利率将为 (5% × 1 + 6% × 1) / 2 = 5.5%。

利率期限结构的期限溢价

利率期限结构的期限溢价是长期债券利率超过短期债券利率的部分。期限溢价可以归因于多种因素，包括以下几点：

流动性风险：长期债券比短期债券流动性更低，这需要更高的利率来补偿投资者。

通货膨胀风险：长期债券面临更大的通货膨胀风险，因为它们的收益在更长的时间内固定。更高的通货膨胀预期会导致更高的长期利率。

再投资风险：长期债券到期后，投资者必须将收益再投资。再投资风险是指未来利率可能低于当前利率的风险，这会降低长期债券的价值。

利率期限结构的形状

利率期限结构可以采取各种形状，包括：

正常收益率曲线：长期利率高于短期利率。

反向收益率曲线：长期利率低于短期利率。

平坦收益率曲线：不同期限的利率相似。

利率期限结构的形状可以为投资者提供有关未来经济状况的见解。例如，反向收益率曲线通常被视为经济衰退的先行指标。

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