利率期限结构三大理论：实证理论及模型扩展

利率期限结构理论：实证理论及模型扩展

利率期限结构描述了不同期限债券收益率之间的关系。实证理论和模型扩展为理解和预测期限结构提供了框架。

实证理论

纯期望理论：该理论认为，长期利率是预期未来短期利率的加权平均值。换句话说，投资者对未来现金流的价值进行贴现，使用的利率是根据对未来短期利率的预期决定的。

流动偏好理论：该理论认为，投资者对持有长期债券的风险承担偏好较低。因此，他们要求更高的收益率以补偿持有期限较长的债券的流动性差。

市场分割理论：该理论认为，不同期限的债券市场是相互分离的。因此，每个市场都有自己的供需关系，从而导致不同期限的收益率存在差异。

模型扩展

Vasicek模型：该模型假设短期利率遵从一维正态分布的随机游走过程。收益率期限结构根据该过程以及对未来利率波动的预期推导出来。

Cox-Ingersoll-Ross模型：该模型对Vasicek模型进行扩展，假设短期利率遵从正态分布的平方根过程。它更能捕捉利率的波动性特征。

Hull-White模型：该模型进一步扩展了Cox-Ingersoll-Ross模型，假设短期利率遵从正态分布的Ornstein-Uhlenbeck过程。它允许收益率曲线发生扭曲。

这些模型通常用于估值利率衍生品、管理风险敞口以及预测利率变化。它们为理解利率期限结构及其驱动因素提供了有价值的见解。

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